Troca de divisas on-line Timon: Cobertura de forex por empresas indianas

A menor cobertura de moeda estrangeira pode significar problemas para empresas indianas.

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Mumbai: as empresas indianas estão cada vez mais mantendo sua exposição em moeda estrangeira cobertas, dissuadidas pelo alto custo de hedging e prejudicadas pela complacência relativa da rupia nos últimos meses.

Mas uma aparência de volatilidade parece estar retornando à rupia em uma advertência de que tal complacência pode ser imprudente.

Na segunda-feira, a rupia perdeu 0,8% em relação ao dólar e caiu tão baixa quanto 61,17, a mais fraca desde 13 de agosto. Na sexta-feira, a moeda completou a maior queda semanal em seis semanas com a preocupação de que uma economia americana melhorada estimulará o Federal Reserve a aumentar as taxas de juros antes do planejado, reduzindo o fascículo dos ativos do mercado emergente.

Na terça-feira, antes que a Reserva Federal dos EUA iniciasse uma reunião de política de dois dias, a Rúpia ganhou 0,14%. Esse ganho ocorreu depois que os dados na segunda-feira mostraram que o déficit comercial diminuiu para US $ 10,8 bilhões em agosto, de US $ 12,2 bilhões em julho e maior. cair em quase um ano.

Ao mesmo tempo, a volatilidade implícita de um mês na rupia, um indicador dos movimentos esperados na taxa de câmbio usada para preço de opções, aumentou sete pontos base, ou 0,07 ponto percentual, para 7,5%.

Embora dados exatos para atividades relacionadas à cobertura não estejam disponíveis, os consultores de moeda e os executivos da empresa dizem que a cobertura de exposições à moeda estrangeira vem diminuindo constantemente.

Um importador que cobre suas obrigações de pagamento em moeda estrangeira normalmente executaria um contrato para comprar dólares em uma data futura a uma taxa acordada pagando um determinado prêmio à taxa spot. No caso de um exportador, o contrato celebrado incluiria um acordo para vender dólares em uma data futura a uma taxa acordada. Hedging normalmente é feito comprando ou vendendo forwards e opções da moeda.

No último ano, o custo da cobertura manteve-se elevado devido à intervenção da Reserva Bank of India (RBI & rsquo; s) tanto nos mercados de moeda corrente como no mercado a prazo. O banco central vem intervindo nos mercados de câmbio para estabilizar a rupia depois que ele se depreciou para uma baixa recorde de 68,85 dólares em 28 de agosto de 2013.

Ao mesmo tempo, as empresas também se tornaram complacentes porque a maioria esperava que o RBI continuasse intervindo para manter a moeda estável. Uma moeda estável reduz o risco de perdas imprevistas. Conseqüentemente, as empresas não têm muito mérito em gastar em hedge, cujo custo é atualmente de cerca de 8,5% ao ano, tanto para o risco de taxa de câmbio quanto de taxa de juros.

& ldquo; eu vejo conglomerados protegendo menos, & rdquo; disse Prabal Banerjee, presidente (finanças internacionais) do Essar Group. De acordo com Banerjee, antes da crise de crédito de 2008-09, as empresas costumavam proteger cerca de 30% de suas exposições, que gradualmente aumentaram para 45-50%.

No entanto, a relação de hedge pode ter caído substancialmente nos últimos meses.

& ldquo; Expectativas estão acumulando que a rupia vai sustentar a sua força no longo prazo e, assim, dá uma oportunidade às empresas para reduzir o seu custo de cobertura, & rdquo; ele adicionou.

Os consultores de moeda confirmam esta tendência. & ldquo; Um alto custo de hedge e a rúpia de limites de escala estão empurrando as empresas indianas a reduzir o índice de hedge nos pagamentos. Devido à baixa margem de negócios e ao alto custo de juros, a preferência é evitar uma carga adicional de custo de hedge, & rdquo; disse Samir Lodha, diretor-gerente da QuantArt Market Solutions Pvt. Ltd, um conselheiro de câmbio para empresas, acrescentando que sua estimativa seria que não mais de 50% do crédito de curto prazo é coberto e apenas cerca de 25% dos empréstimos comerciais externos de longo prazo (BCE) estão cobertos.

Lodha disse que a maioria das empresas indianas está assumindo que a rupia não irá enfraquecer além de 62-62.50 um dólar devido à acumulação de reservas cambiais e ao forte ingresso de capital na Índia, mas advertiu que uma violação dessas estimativas poderia significar problema.

Até o momento, a Rúpia mudou-se em uma faixa estreita entre 60,66 e 61,90 contra o dólar. No ano passado, mudou-se em um intervalo muito mais amplo de 54.68-61.90 contra o dólar. Com certeza, a estabilidade relativa da rupia foi impulsionada pelo fato de que os investidores estrangeiros compraram US $ 14,22 bilhões em ações locais e US $ 18,74 bilhões em dívida local em 2014 até o momento. No ano civil de 2013, compraram ações de US $ 20 bilhões e venderam US $ 8 bilhões em dívida local.

& ldquo; Pode-se ver uma certa complacência por parte dos importadores. Com um ambiente rupee estável e fundamentos fortes, a maioria deles desenhou uma projeção linear de uma rúpia apreciadora. Não havia necessidade de hedge nos últimos meses, então eles começaram a pensar por que pagar os prémios para a frente? & Rdquo; disse Satyajit Kanjilal, diretor-gerente da Forexserve, uma empresa de consultoria em moeda.

Ironicamente, a evidência anedótica de cobertura reduzida ocorre no momento em que a RBI vem empurrando os bancos para garantir que seus clientes corporativos segmentem o risco de moeda estrangeira, o que, em situações extremas, pode se transformar em um risco de estabilidade financeira.

Se as obrigações em moeda estrangeira, particularmente para os importadores, são deixadas sem cobertura, os acentuados balanços na moeda podem levar a um aumento das obrigações de pagamento. Isso, por sua vez, pode levar a um aumento na demanda de divisas e a uma maior saída de moeda estrangeira. De acordo com os dados do RBI, o crédito comercial excepcional a curto prazo na Índia é de US $ 81,7 bilhões.

Reconhecendo esse risco, a RBI tentou, pelo menos, isolar os bancos, pedindo-lhes que provisionassem as exposições não cobertas de seus clientes. No entanto, os esforços não renderam muito, já que os bancos acharam difícil calcular o quântico dessas exposições e denunciá-las ao banco central.

De acordo com uma pessoa familiarizada com o pensamento do banco central, a RBI também abordou o problema com o Institute of Chartered Accountants of India (ICAI), dizendo que deveria ser obrigatório que as empresas indianas divulguem a extensão da exposição não coberta em seus balanços para evitar uma possível crise.

& ldquo; The Reserve Bank só pode regular os bancos e pode coletar apenas tanta informação que uma empresa corporativa dá voluntariamente aos bancos. A RBI não tem controle sobre as empresas e, a menos que você torne uma regra para tornar público os riscos não cobertos, o valor real não pode ser conhecido, & rdquo; disse a pessoa que está ciente sobre a interação entre RBI e ICAI, mas não quis ser nomeado.

& ldquo; O montante (exposição não coberta) pode ser vasto e pode ser um risco país se uma grande empresa não cumprir os pagamentos devido a flutuações cambiais, & rdquo; a pessoa disse.

Um enviado para RBI, pedindo informações específicas sobre a exposição não coberta das empresas, não foi respondido até o momento de pressionar.

Os banqueiros, por sua vez, dizem que, enquanto as empresas menores ouvem bancos e se cercam adequadamente, algumas grandes empresas preferem manter uma grande parte de suas exposições sem cobertura, pois eles sentem que podem absorver as perdas que resultam das flutuações cambiais.

& ldquo; Um banco nunca dará um empréstimo em moeda estrangeira a menos que a empresa corporativa mostre hedges para isso, mas é difícil forçá-los a fazer hedge por outras coisas. Normalmente, para os embarques que chegam nos próximos seis meses ou mais, as empresas corporativas se protegem, mas mantenham o resto sem cobertura, apresentando cobertura natural e aumento da projeção de exportações, & rdquo; disse um ex-presidente de um banco sob condição de anonimato.

& ldquo; Natural hedge & rdquo; refere-se aos ganhos de uma empresa em dólares que podem ser usados para pagar credores sem incorrer em nenhum custo de conversão em moeda estrangeira.

Por exemplo, a maioria das empresas siderúrgicas contam com esse hedge natural, já que eles exportam parte de sua produção e ganham em dólares.

Bhushan Steel Ltd disse em seu relatório anual para 2013-14 que não participou em & ldquo; quaisquer instrumentos derivativos para proteger contratos em moeda estrangeira; Como as obrigações de empréstimos em moeda estrangeira são atendidas pelas exportações.

& ldquo; Em relação às nossas obrigações em moeda estrangeira, temos exportações na faixa de Rs. 2.000 crore por ano. Espera-se que as exportações aumentem substancialmente com o aumento da produção. Assim, com a receita das exportações, existe a cobertura natural contra as obrigações em moeda estrangeira. Além disso, os derivados têm seu próprio custo, e para a execução de transação de derivados, precisamos ter limites com os bancos, & rdquo; disse um porta-voz de Bhushan Steel.

& ldquo; a maioria das empresas siderúrgicas contam com um hedge natural e exportam 25 a 30% de sua produção de aço, o que ajuda a compensar o risco de câmbio devido às importações de matérias-primas, a saber, o carvão de coque e, em alguns casos, o minério de ferro, & rdquo; disse V. R. Sharma, diretor executivo do grupo (aço e poder) no grupo Abul Khair do Bangladesh.

& ldquo; As empresas que utilizam hedge financeiro costumam fazê-lo por seus empréstimos de curto prazo, como os BCE, mas quase nunca cobrem seus empréstimos de longo prazo, & rdquo; disse Sharma, acrescentando que a vantagem de um empréstimo estrangeiro mais barato é negada até certo ponto quando as empresas se opõem à exposição.

De acordo com consultores de moeda, enquanto as empresas estão citando a estabilidade relativa na rupia como uma razão para cortar a cobertura, tal estabilidade não pode ser aceita, especialmente no momento em que os mercados estão antecipando um aumento nas taxas de juros nos EUA.

Com certeza, mesmo o governador do RBI, Raghuram Rajan, recentemente advertiu que a Índia & ldquo; será testada & rdquo; por saídas de capital uma vez que as taxas de juros & ldquo; começar a pegar & rdquo; nos países industrializados.

Existe alguma volatilidade nos mercados cambiais já em resposta ao dólar, que fortaleceu quase 5,6% desde o início de julho. Enquanto a rupia manteve-se estável em julho e agosto, caiu 0,2% em setembro até agora.

& ldquo; investidores estrangeiros iriam estar presentes nos EUA antes de as taxas se endurecerem. Eles definitivamente liquidarão suas participações aqui. Mesmo que o RBI não deixe a rupia cair no rosto, uma desvalorização gradual da rupia não pode ser descartada, & rdquo; disse Kanjilal do Forexserve.

Bloomberg e Mint, Beryl Menezes contribuíram para esta história.

Yahoo Finance.

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O RBI emite diretrizes para cobertura de divisas por empresas estrangeiras.

O logotipo do Reserve Bank of India é retratado fora de sua sede em Mumbai.

MUMBAI (Reuters) - O Reserve Bank of India (RBI) emitiu um rascunho de diretrizes sobre como as subsidiárias indianas de empresas multinacionais podem proteger seu risco de exposição cambial no país.

A RBI disse na sexta-feira que as subsidiárias que buscam proteger sua exposição fora das exportações e importações poderiam fazê-lo através de todos os derivados da moeda estrangeira-rupia, de balcão e de produtos negociados em bolsa.

Também disse que os lucros e perdas decorrentes de operações de hedge na Índia devem refletir-se nos livros das subsidiárias nacionais de empresas multinacionais, entre outras diretrizes.

Anteriormente, as empresas multinacionais só podiam cobrir o risco cambial decorrente de transações envolvendo importações e exportações.

O RBI havia dito no mês passado que ampliaria o escopo das atividades onde hedge foi permitido.

Os participantes do mercado e os bancos podem enviar seus comentários sobre as diretrizes propostas até 11 de novembro, disse o RBI.

(Reportagem de Rafael Nam, edição de Biju Dwarakanath)

A cobertura de hedge das empresas indianas vê aumento acentuado.

Últimas notícias & raquo;

Mumbai: O Banco de Reserva da Índia (RBI) move para desencorajar os bancos de empréstimos para empresas com empréstimos estrangeiros não cobertos resultou em um acentuado aumento na cobertura de cobertura quando as empresas compraram contratos financeiros para contornar o efeito de flutuações monetárias adversas.

A cobertura de cobertura das empresas indianas aumentou para cerca de 39% da exposição total em moeda estrangeira no ano encerrado em 31 de março de 15% no ano fiscal anterior. O vice-governador do RBI, H. R. Khan, disse em uma interação com analistas. No trimestre findo em 30 de junho, o índice de hedge atingiu cerca de 41%.

Em janeiro de 2014, a RBI emitiu uma circular para os bancos dizendo que terão que fazer provisões mais elevadas contra contas que não tenham sido expostas a divisas. Isso levou os bancos a forçar seus clientes a proteger quaisquer empréstimos estrangeiros mantidos desprotegidos contra flutuações cambiais. Também é verdade que isso levou a alguns bancos a ganharem dinheiro rápido, oferecendo alto custo de cobertura, mas as instruções da RBI foram seguidas estritamente levando a uma melhoria notável na disciplina corporativa, algo que o banco central e os credores podem aceitar.

& ldquo; Sim, nós insistimos em hedging porque isso é um requisito de RBI & emsp; & rdquo; disse o chefe do tesouro de um grande banco do setor público. De acordo com o tesoureiro, que se recusou a ser nomeado, os bancos tornaram-se rigorosos na verificação de seus clientes & rsquo; exposição em moeda estrangeira e qualquer montante que não seja compensado pelas empresas & rsquo; ganhos em moeda estrangeira, precisavam ser cobertos antes que os bancos pudessem estender os empréstimos em moeda estrangeira.

A cobertura pode acontecer no banco, ou ao estar convencido de que o cliente está protegendo o empréstimo de outro lugar, antes do desembarque, disse o funcionário do banco.

Deixados a seus próprios dispositivos, as empresas podem não ter feito isso, pois os custos de cobertura são próximos de 8% em relação à taxa spot. Mas, ao não proteger, as empresas acabam construindo um potencial risco cambial se a taxa de câmbio flutuar de forma descontrolada e as empresas incumprirem suas obrigações.

A complacência das empresas pode ser parcialmente explicada como devida ao ambiente de taxa de câmbio relativamente estável nos últimos dois anos na Índia.

A taxa de câmbio local não mudou muito desde janeiro de 2014. Em 1 de janeiro de 2014, a rupia fechou a negociação em 61,90 dólares por dólar. Em 31 de março de 2015, a moeda doméstica fechou em 62,4975 dólares por dólar.

No entanto, houve pouca volatilidade nas últimas semanas, levando a moeda local a fechar em 63,77 dólares em quinta-feira. Os consultores em moeda estrangeira dizem que os próximos dias poderiam ver uma forte volatilidade e o banco central já declarou que não impedirá qualquer força de manter as taxas de câmbio artificialmente fortes para economizar empresas erradas.

& ldquo; As empresas devem se proteger mais para permanecer no lado mais seguro da volatilidade global, & rdquo; disse Samir Lodha, diretor-gerente da QuantArt Market Solutions, que gerencia os riscos cambiais por cerca de 50 a 60 empresas.

De acordo com a Lodha, seus clientes ainda não estão no modo de pânico e eles ainda esperam que a moeda indiana permaneça estável nos próximos dias, já que a reserva de câmbio de alta taxa de câmbio do país, em cerca de US $ 354 bilhões e baixo déficit em conta corrente, garantiu há baixa volatilidade no mercado de câmbio.

Mas isso pode mudar à medida que os mercados não entregáveis (NDF) em Dubai, Cingapura, Hong Kong, Tóquio e Londres, um mecanismo além do controle do RBI, onde os estrangeiros especulam sobre a taxa de câmbio da rupia-dólar, estão vendo alguma volatilidade. Os especuladores nesses mercados estão triturando dólares (ou, vendendo dólares para comprar uma rupia), mas eles rapidamente perderão muito dinheiro quando os EUA e o Federal Reserve começam as taxas de caminhadas já em setembro.

& ldquo; Com o aumento da taxa do Fed nos EUA, é muito claro que a rupia se depreciará ainda mais nos próximos um ou dois anos, pois haverá uma saída de capital de todos os países emergentes para os EUA. Com essa perspectiva em vista, até mesmo os tesoureiros corporativos tornaram-se sábios e mais rigorosos no gerenciamento de riscos e, em muitos casos, eles cobriram sua exposição, embora não haja nenhuma força que os faça, mas o fizeram por conta própria volição, & rdquo; disse Prabal Banerjee, presidente, finanças e estratégia do Grupo Bajaj.

& ldquo; Embora a rupia seja estável, ainda o prêmio frente a frente nunca apareceu mostrando fraqueza relativa da rupia em relação ao dólar ou a qualquer moeda forte. A maioria das empresas sensíveis poderia ver a escrita na parede e tentar cobrir o máximo possível, & quot; ele adicionou.

Hedge of Forex Exposure through Currency Derivatives-Evidence from Select Indian Corporate.

10 páginas postadas: 8 de janeiro de 2013.

Gnyana Ranjan Bal.

Data escrita: 8 de janeiro de 2013.

Para salvar a economia indiana do colapso, no ano de 1991, a política de globalização e liberalização foi introduzida na Índia. Como uma barreira comercial corolária também foi removida. Isso resultou na integração da economia doméstica com a economia mundial e houve substancial no fluxo (dentro e fora) do capital que atravessava a fronteira do país. No entanto, o livre fluxo de capital e livre comércio expôs as empresas corporativas indianas a um maior risco cambial. Para evitar grandes perdas causadas pela volatilidade cambial, os derivativos cambiais no mercado financeiro indiano foram introduzidos. No ano de 1999, o Reserve Bank of India introduziu emissões de moeda, a National Stock Exchange também lançou a plataforma para negociação em futuros de divisas em 2008 e negociação em Opções de Câmbio em 2010. As empresas indianas tiveram as oportunidades para gerenciar efetivamente a exposição ao risco cambial e para proteger seu risco de câmbio usando os derivativos cambiais. Este artigo tenta avaliar as várias alternativas disponíveis para a empresa indiana para cobertura de riscos financeiros e esta foi avaliada em empresas corporativas selecionadas.

Gnyana Bal (Autor do Contato)

Universidade de Pondicherry ()

Mahe Center, Cemetery Road.

Pondicherry, Puducherry UT 605 014.

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